Opportunité de marché remise en question
L'Inde représente l'une des économies qui croissent le plus rapidement au monde, le secteur de l'assurance restant peu exploité. Seulement 3,7 % de la population détient des polices, en dessous de la moyenne mondiale de 7,3 %. Après avoir autorisé une participation étrangère à 100 % en décembre, le régulateur propose désormais d'inverser une partie des assouplissements de 2023.
Nouvelles règles en discussion
L'organe de régulation suggère de réintroduire des plafonds de commissions par produit et de réduire les limites de dépenses opérationnelles. Les assureurs vie devraient baisser leurs dépenses de 20 % à 15 % du chiffre d'affaires en deux ans et à 12,5 % en cinq ans. Pour les assurances non-vie, la réduction serait de 30 % à 20 % sur cinq ans. Le délai de mise en conformité court jusqu'en mars 2029.
- Vingt des 22 assureurs vie et 28 des 31 assureurs non-vie dépassent les plafonds proposés.
- Les structures de rémunération privilégieraient les renouvellements plutôt que les ventes initiales.
Réaction des investisseurs
Les actions d'entreprises comme PB Fintech ont chuté de 36 % le lendemain de l'annonce. D'autres, comme HDFC Life et ICICI Life, ont reculé de plus de 6 % et 4 %. Les analystes avertissent que l'instabilité réglementaire pourrait paralyser les négociations, les conseils d'administration des sociétés étrangères s'interrogeant sur d'éventuels nouveaux changements dans six mois.
Exemples récents d'entrée
Prudential, du Royaume-Uni, a racheté 75 % de Bharti Life Insurance en mai, tandis qu'Aviva a acquis les 25 % restants en juin. Des groupes comme AXA, Chubb, Allianz et Old Mutual évaluaient également des apports.
Défis pour l'expansion
Les experts soulignent que des plafonds rigides de commissions pourraient entraver la pénétration dans les villes plus petites, où les canaux de distribution sont essentiels. Le régulateur affirme que les modifications visent à réduire les ventes inappropriées, mais le secteur privé craint une compression des marges entre 70 % et 90 % dans les catégories à forte rentabilité.