史上最高値後の急落
ビットコインは過去4ヶ月で50%超の価値下落を記録した。10月6日に126,198.07米ドルに達した後、暗号資産は先週木曜日に60,074米ドルまで下落し、その日だけで17.43%の安値となった。
この下落は主にレバレッジ付きロングポジションの縮小を反映している。CoinMarketCapによると、ビットコインの清算額は12.3億米ドルに達し、その80%が上昇ベットで、担保が損失をカバーできなくなった際に自動売却が強制された。
マクロおよび規制の文脈
専門家は、この動きがより広範な経済・政治要因と結びついていると指摘する。米財務長官Scott Bessentが暗号資産への政府救済を否定した発言が、機関投資家の信頼を損ない売りを加速させた。
アナリストのMariel Lang Saezは、50%の調整は暗号市場特有ではなく、マクロ経済状況の反映であると強調する。過去のサイクルとは異なり、ビットコインは現在ETFや機関フローにより伝統的金融システムに統合されている。
関税と金融政策の影響
Bitso南米担当のJulián Colomboは、米国の規制緊張を挙げ、伝統的銀行の遅れやClarity Actをめぐる議論を指摘する。米経済指標の不確実性や日本円への介入の可能性も重しとなっている。
Bitgetアルゼンチン担当のCarolina Gamaは、この資産がS&P 500やテクノロジー株に密接に連動するようになったと指摘する。2025年のFRBによる3回の利下げ（4.25%から3.50%へ、さらに3.75%へ）はリスク選好を支えるには不十分で、Jerome Powell議長が1月28日に慎重姿勢を示したためだ。
過去のサイクルと長期視点
- 2011年: 93%下落
- 2015年: 84%下落
- 2018年: 83%下落
- 2022年: 76%下落
これらの前例は、深い調整が一般的で、その後に力強い回復が続くことを示している。ETFからの流出（11月に70億米ドル超、12月に20億米ドル、1月に30億米ドル）があったにもかかわらず、運用会社はまだ127万ビットコインを保有し、ピークからわずか5%減に留まっている。
上場企業は2025年に約960億米ドルのビットコインを取得し、機関基盤を強化した。アナリストにとって現在の局面は市場の再調整であり、構造的崩壊ではない。長期投資家にとって資産は依然として堅固なファンダメンタルズを維持している。