XP 预计，巴西央行不会中断 Selic 的降息周期。该机构评估认为，Copom 将以连续方式推进货币宽松，直到基准利率在 2026 年底达到每年 13,25%。
这一判断基于两个正在增强的趋势：巴西经济失去动能，以及国内通胀压力降温。XP 认为，这一组合为连续降息打开空间，而不会出现本轮周期其他时点那种暂停。
一次接一次降息，没有间歇
这一预测与部分市场看法相悖，后者仍考虑暂停以评估每次决策的效果。XP 认为，Copom 倾向于以线性方式维持下行轨迹，利用经济活动放缓创造的窗口。
- 连续轨迹： 连续下降，中途没有间断。
- 终点目标： Selic 在 2026 年底达到每年 13,25%。
- 主要驱动： 经济活动走弱与通胀放缓的组合。
支撑这一论点的因素
国内经济活动在经历一段超出预期的韧性期后，显示出降温迹象。这种降温倾向于缓解价格和服务压力，从而强化货币紧缩已发挥大部分作用的论点。
通胀方面，解读为强度逐步减弱。当前指标显示价格上涨的扩散程度降低，尽管向目标收敛仍需耐心。
> 需求降温与价格放缓的组合，为 XP 预测的降息周期提供了支撑。
声明基调谨慎
尽管预期降息不会暂停，XP 仍警告官方表态可能保持谨慎倾向。Copom 的沟通倾向于强调对数据的依赖，以及不会自动承诺预设节奏。
这种谨慎具有战略作用：在可能出现意外时维护货币政策权威，并避免市场定价一条过于僵硬的路径。在此前声明中，委员会已明确表示会逐次决策跟踪指标演变。
外部环境作为风险变量
国际环境仍是主要不确定性来源。主要经济体的货币政策走向、汇率波动以及风险市场震荡，都可能改变预期降息节奏。
对 XP 而言，这一局面不会使核心预测失效，但要求保持谨慎。更强烈的外部噪音可能要求调整宽松速度，尽管方向仍保持不变。
对信贷和投资的影响
如果预测得到确认，一连串降息倾向于对经济产生渐进影响：
- 信贷： 在预测期内融资条件更为有利。
- 固定收益： 随着收益率曲线调整，政府债券溢价重新校准。
- 经济活动： 对消费和投资形成温和刺激，没有骤然再升温风险。
XP 的解读是，这是一个缓慢且依赖数据确认的过程，而非立即宽松。Copom 的每次决策都将随着通胀和经济活动演变而校准。
接下来需要观察什么
市场应关注三大方面：经济活动放缓的速度、通胀核心指标的表现，以及外部冲击的强度。这些变量将决定通往 13,25% 的线性路径能否在 2026 年底前保持不变，还是委员会需要重新校准步伐。
目前，XP 的押注很明确：没有暂停，表态谨慎，并紧盯数据。